万联证券 “小米式”大酬宾，冲刺开源大模型牌桌

4月23日，Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型正式开启公测。

5天后，4月28日凌晨，小米技术官方宣布该系列模型正式开源，包含MiMo-V2.5-Pro、MiMo-V2.5两款模型。

与此同时，小米还同步启动名为“Orbit”的百万亿Token激励计划。根据官方信息，小米将在30天内面向全球AI用户免费发放总计100万亿Token权益，采用申请制，最高档位计划包含16亿Credits，价值659元。

这一系列动作距离3月小米发布MiMo-V2-Pro系列仅约一个月。在模型快速迭代的背后，小米在AI大模型赛道上究竟在下一盘怎样的棋？

模型快速迭代

小米大模型的迭代速度之快，已令行业瞩目。

2025年12月推出轻量高效型MiMo-V2-Flash，2026年3月发布V2系列，至4月即完成MiMo-V2.5系列的发布。

据悉，MiMo-V2.5系列包含两款核心模型。其中，MiMo-V2.5-Pro面向复杂的任务场景，深度适配Agent与Coding应用；MiMo-V2.5则为原生全模态模型，支持文本、图像、视频和音频理解。

最能体现技术实力的，是模型在长程自主任务中的表现。此前，小米在公测期间展示了一个案例：MiMo-V2.5-Pro用时仅4.3小时，经过672次工具调用，便从零实现了一个完整的SysY编译器——这是一项北大本科生通常需要数周才能完成的课程项目。

模型在隐藏测试集中取得了233/233的满分，首次编译即通过137个测试点，冷启动通过率达59%。更关键的是，在第512轮时，模型自行诊断了一次重构引发的回退，边恢复边推进，展现出了有结构的、能自我修正的工作纪律。

小米官方在公测时写下这样一句话：“长程任务奖励的，正是这种有结构、能自我修正的工作纪律。”

据小米官方披露，MiMo-V2.5-Pro在GDPVal-AA和ClawEval两大国际权威榜单上位列全球开源模型第一，综合智能指数进入全球所有大模型总榜前五，性能水平与大洋彼岸的主流闭源旗舰模型ClaudeOpus4.6、GPT-5.4旗鼓相当。

技术层面，MiMo-V2.5-Pro原生支持最高100万Token超长上下文，采用混合专家（MoE）架构，参数总量为3090亿，实际激活参数约150亿，推理成本仅为国际主流闭源旗舰模型的2.5%。

另外，小米本次开源采用MIT协议，允许开发者在商业场景中直接部署推理服务，并支持自由微调与二次训练，无需额外申请授权。

更值得关注的是，在开源首日，MiMo-V2.5-Pro已实现与阿里平头哥、亚马逊云科技、AMD、百度昆仑芯、燧原科技、天数智芯、沐曦等多家国内外主流AI芯片厂商的深度适配，覆盖从底层硬件到上层软件的全栈支持。

小米上述动作，也是近期国产大模型集中开源迭代浪潮中的关键一笔。

从4月8日智谱AI开源GLM-5.1，到4月20日月之暗面开源Kimi K2.6，再到4月24日DeepSeek-V4正式发布并同步开源，短短20天内，国内头部科技企业密集亮出开源底牌，叠加本土算力硬件深度适配，国产AI软硬件已迈入同频迭代、深度协同的全新阶段。

全球最大AI开源社区Hugging Face近日发布的2026年春季全球开源AI生态报告显示，过去一年，该平台上41%的大模型下载量来自中国研发的模型，中国已成为全球开源大模型供给最活跃、增长最快的地区之一。

加码AI长期投入

在MiMo‑V2.5官宣开源前夕，小米大模型负责人罗福莉在一次访谈中表示，AI已经从Chat时代全面进入Agent时代，2026年是生产力加速变革的关键节点，行业竞争核心不再是对话体验，而是长程自主任务执行、工具调用与自我修复能力。

在罗福莉看来，AGI不可能由一家公司独占，必须走开源协同路线。小米选择最宽松的MIT协议、推出百万亿Token激励，正是要把最顶尖的模型能力全面释放给全球开发者，让生态伙伴零门槛接入、低成本创新，共同推动AGI技术落地。

她还预判，AGI有望在两年内实现，当前行业整体进度约20%，2026年将推进至60%～70%；AI将先颠覆工作模式，再改变生活模式，编码、研究、设计等创造性工作正在被大模型深度重构。

作为MiMo大模型的核心掌舵人，罗福莉带领平均年龄仅25岁的CoreTeam，在半年内完成MiMo‑V2‑Flash、V2、V2.5三代迭代。

这场AI攻势背后，是小米集团层面的大规模资源倾斜。在3月的春季发布会上，小米集团创始人雷军宣布：未来三年，小米计划在AI领域投入资金超过600亿元，其中2026年的AI研发与资本开支已超160亿元。

更早之前，雷军还曾表示，今年有望在一款终端产品上实现自研芯片、自研OS、自研AI大模型的“大会师”。

在4月27日的小米投资者日上，雷军公布一组数据：小米玄戒O1芯片已经出货超过一百万颗。此外，后续自研芯片还会在小米汽车上使用。

放眼全局，百度、阿里等大厂大模型开源相对克制，聚焦云端商业化；而小米、DeepSeek、智谱等新锐玩家，则将开源作为破圈关键抓手。

当前，小米的AI布局正在被资本市场重新审视。高盛在4月24日发布的研究报告中明确指出，新模型系列“巩固了小米作为顶尖基础模型开发商的地位”，维持对小米的“买入”评级，目标价定为41港元。

高盛认为，过去六个月模型更新步伐加快，表明小米正在加速LLM变现，并向其“人×车×家”全生态系统中扩展LLM应用。MiMo-V2.5-Pro目前在ArtificialAnalysis智能指数中位列全球前五，与KimiK2.6并列成为中国表现最好的两款模型，在编码代理、通用代理及推理等多项关键任务上的表现已接近Gemini3.1Pro、ClaudeOpus4.6及GPT-5.4。

海通国际3月发布的研报指出，MiMo-V2系列构建了融合文本、视觉、语音的全模态基座，并以统一架构将“感知”与“行动”深度绑定，让模型原生具备了多模态感知、工具调用、函数执行及GUI操作能力，成为小米IoT生态的核心AI中枢。海通国际维持小米“优于大市”评级，目标价48.8港元。

而MiMo-V2.5能否真正成为全球开发者社区的“首选模型”，能否在小米“人车家全生态”的广阔疆域中兑现商业价值，市场正在等待下半年的财报给出答案。

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